1✿★、工信部将制定燃油车禁售时间表✿★，代表了电动汽车趋势的确立和全球政府政策的坚定✿★。目前荷兰挪威提出2025年禁售✿★、德国印度2030年禁售✿★、英国法国2040年禁售燃油车✿★，中国依托双积分制✿★，2020年将退出补贴✿★，但强制推广电动汽车✿★。我们维持✿★，2018年新能源乘用车产品周期✿★，高端产业链进入爆发的论断✿★。
2✿★、在市场分歧较大的期间✿★，我们通过电话会议+产业链调研✿★，反复强调新能源汽车行情仍未结束✿★。估值仍合理✿★，两大催化剂“双积分+特斯拉国产”爆发力强劲✿★，基本面稳健✿★，销量旺季逐步走高✿★。行情仍然沿着我们强调的“低端向下✿★、高端向上”逻辑在严重分化中✿★，选股hin重要✿★！把握上游+核心环节✿★。
3✿★、在部委会签结束后TIKTOK黄版破解✿★，双积分(油耗和新能源汽车)政策非常大概率本周(9月4日-8日)将很快发布✿★。尽管与之前的征求意见稿有重大变化✿★，但是我们解读是长期的利好落地✿★，虽然“双积分”延迟一年实施✿★，但自2019年开始✿★，新能源汽车积分比例仍为10%✿★，2020年为12%✿★，2019年10%的nev积分完成不了或者未抵偿归零的✿★，可以在2020年补足或抵偿✿★。执行时点延迟只是带来了情绪的波动✿★，整个行业的资源紧缺和跑马圈地依然非常严重✿★。
4✿★、我们跟进到✿★，特斯拉国产进度在加速✿★，特斯拉目前model3订单迟迟无法交付严重制约特斯拉品牌和产品扩张✿★，因此加快全球产能布局和放量是核心矛盾✿★。特斯拉国产将加速电动汽车渗透以及中国零部件和汽车电子产业链极大受益✿★，彻底打开未来空间澳门永利贵宾会总部网址登录口最老✿★，我们对于目前普遍在20-25倍PE的零部件个股✿★，未来挖掘空间潜力无限✿★，但需要耐心和眼光✿★。长线）澳门永利贵宾会总部网址登录口最老✿★、星宇股份（601799）等
5✿★、未来十年内新能源汽车销量增长25倍✿★、电池产值10倍✿★、三元电池90倍3044am永利集团✿★，✿★、碳酸锂6倍✿★、钴2.4倍✿★，黄金十年澳门永利最老登录入口✿★，✿★！今年还是集中在具有价格指引弹性的上游锂✿★、钴(天齐锂业（002466）✿★、赣锋锂业（002460）✿★、华友钴业（603799）等)✿★，以及核心元器件龙头✿★，包括特斯拉产业链(中科三环（000970）✿★、三花智控（002050）)✿★、轻量化铝合金(广东鸿图（002101）✿★、旭升股份（603305）)✿★、宁德时代产业链(创新股份（002812）✿★、先导智能（300450）)等✿★。反复反复强调✿★，景气度“低端向下✿★、高端向上”✿★，中游特别是客车电池产业链✿★，仍需较长时间的行业整合去产能✿★，中游今年没有大的投资机遇✿★，仅提供股价弹性✿★。
6✿★、作为汽车研究员✿★，我们对下游的判断更为准确和敏感✿★，年底是新能源汽车旺季✿★，却是上游资源供给的瓶颈期(气候影响)✿★，因此涨价将必然发生✿★。未来价格上行空间✿★，取决于需求增速(新能源乘用车的强劲增长)✿★，双积分制度和特斯拉加速出货(国产)✿★，是本轮新能源汽车渗透加速的核心推动
海通有色施毅✿★： 系统性梳理盐湖和二线✿★、近期工信部副部长关于“已启动研究燃油车退出时间表”言论成为热议话题✿★，新能源汽车产业链的长期确定性机会成为共识✿★，最实在的投资策略就是紧握上游龙头✿★，【能量五金】锂✿★，钴✿★，稀土✿★，铜箔304永利集团唯一✿★，硫酸镍✿★；紧握龙头品种✿★：天齐锂业✿★，赣锋锂业✿★，华友钴业✿★，洛阳钼业（603993）✿★，寒锐钴业（300618）✿★，诺德股份（600110）✿★，格林美（002340）澳门永利贵宾会总部网址登录口最老✿★。
2✿★、而从资源禀赋✿★、盈利和投产远景三个角度✿★，我们甄选出了【科威特组合】科达洁能（600499）✿★，江特电机（002176）✿★，威华股份（002240）✿★，以及另外两个新品种✿★：藏格控股（000408）和建议关注融捷股份（002192）✿★。其中藏格控股的亮点为主业估值低+察尔汗盐湖资源禀赋强✿★。融捷股份的亮点则是依靠甲基卡丰富矿资源打造锂电平台的远景空间大澳门永利贵宾会总部网址登录口最老✿★。
3✿★、细化而言✿★，首先是电解铝产业链✿★，近期国内高企现货库存引发市场担忧✿★，主要三方因素引发✿★：1)减产导致电解槽中铝水释放到社会库存✿★；2)电解铝企业在高企利润下放慢关停产能✿★；3)下游铝加工企业受环保问题✿★，开工效率下降✿★。而随着停产大限(取暖季)临近✿★，预计库存将出现明显下降趋势✿★；此外✿★，预焙阳极同样受到供给侧改革影响✿★，其产量下降可能进一步压制电解铝供给端✿★。再次强调✿★：电解铝产业链确定性强澳门永利✿★，✿★，【神通组合】神火股份（000933）✿★，索通发展（603612）✿★。其他标的包括云铝股份（000807）✿★，中孚实业（600595）和南山铝业（600219）✿★。
1✿★、政策面向好✿★，新能源汽车行情可持续✿★。工信部副部长辛国斌称双积分政策已会签完毕✿★，预计下周发放✿★；财政部经建司表示✿★，目前新能源汽车财政补贴的退坡政策已经明确✿★，财政部将保持新能源汽车扶持力度不会断档✿★；同时工信部表示中国已经开始研究制定禁售传统燃油汽车时间表✿★；政策面向好✿★，新能源汽车行情可持续✿★。
2✿★、产业链有10-50倍增长空间✿★。按照燃油车禁售年度3000万辆销量来测算✿★，假设纯电动2000万辆✿★，插电式1000万辆✿★，假设锂离子电池为主流✿★，则测算三元动力电池需求量近900Gwh✿★，是17年的60倍✿★；三元正极材料150万吨✿★，是17年的20倍✿★；湿法隔膜200亿平✿★，是17年的28倍✿★；国内六氟磷酸锂✿★、电池级碳酸锂✿★、钴预计在15万吨✿★、70万吨✿★、24万吨✿★，是17年的12倍✿★、12倍✿★、4.5倍✿★；各个子行业龙头企业长期看均具备极大的增长空间✿★，建议紧抱龙头不放松✿★。
3✿★、电池材料推荐三元电芯✿★、三元正极✿★、湿法隔膜✿★。三元电芯市场空间增幅最大✿★，考虑到电芯价格砍半TIKTOK黄版破解✿★，市场空间依旧有30倍增长✿★，推荐国轩高科（002074）✿★、亿纬锂能（300014）✿★；根据各版块竞争格局✿★，技术壁垒高低✿★，我们判断三元正极材料✿★、湿法隔膜为锂电材料最景气环节✿★，推荐杉杉股份（600884）✿★、创新股份等✿★；六氟磷酸锂价格弹性较大✿★，推荐天赐材料（002709）✿★。
4✿★、钴锂推荐道氏技术（300409）等✿★。无论何种电池技术路线✿★，二次电池中锂✿★、钴作为必备元素大概率将持续存在✿★，而长期看锂钴具备资源属性✿★，供给格局依旧较好✿★，未来将成为新能源汽车领域的“欧佩克”✿★，媲美中石油✿★、中石化等✿★，天齐✿★、赣锋✿★、华友(有色覆盖)具备长期投资价值✿★，新能源推荐锂钴弹性标的道氏技术澳门永利贵宾会总部网址登录口最老✿★。
电动车中游环节✿★，建议自下而上挑选(1)布局壁垒较高细分环节✿★。(2)客户✿★、产品线✿★、技术水准持续扩张✿★。(3)切入特斯拉等标杆性车企的相关标的✿★。
电动车相关领域为公司近年重点布局业务✿★，长园华盛通过对松下供应VC✿★、FEC产品✿★，切入特斯拉产业链✿★。我们预判2017下半年华盛业务进一步放量✿★，全年销售增长约40%✿★。源于(1)特斯拉Model3上市及国内新能源汽车的快速发展✿★；(2)华盛泰兴工厂三季度将开始试产✿★，预计新增产能6000吨✿★，规模效应显现✿★。
基于中长期业务的拓展情况✿★，推荐弹性标的-方正电机✿★。经过前几年客户拓展的积累✿★，2017年迎来通用五菱✿★、吉利✿★、北汽昌河等新增客户供货的持续放量✿★。上半年已完成上汽通用五菱E100✿★、北汽昌河北斗星X5ev驱动电机的量产准备✿★，吉利帝豪EV驱动电机的整车公告✿★。随着通用五菱下半年量产✿★，以及我们预计公司对吉利四季度起供货✿★，公司下半年电机电控将进一步放量✿★。
继电器板块✿★，优选产业领军企业宏发股份✿★。电动车高压直流继电器方面✿★，公司二季度发货逐月回暖✿★，单月出货已超3000万元✿★。公司国内市占率超25%✿★，仍持续提升中✿★；公司已与CATL达战略合作✿★，我们预计今年带来数千万元出货✿★。海外方面✿★，公司产品进入多家欧美知名企业的审核及产品认证✿★，预计下半年即会逐步落地✿★。全年来看✿★，我们预计该业务将实现80%以上增长✿★。
我们认为✿★，智能驾驶技术的发展超过市场预期✿★，相应的算法TIKTOK黄版破解✿★、软件及应用需求有望快速提升✿★。相关领域包括✿★：高精度地图✿★、语音交互✿★、车载智能化TIKTOK黄版破解✿★、路径规划算法等澳门永利贵宾会总部网址登录口最老✿★。
永利股份曾于2015年公告其子公司青岛英东模塑科技（000700）的子公司青岛英联汽车饰件有限公司与特斯拉签订合作合同✿★。根据合同✿★，特斯拉将青岛饰件纳入开发✿★、供应产品✿★、提供支持性服务的供应链✿★。目前公司仍与特斯拉保持合作关系✿★，但业务体量较小✿★，未来若特斯拉在国内成功建厂✿★，我们认为公司此块业务有望快速放量✿★。公司2017年预计净利润可达3.8亿元TIKTOK黄版破解澳门永利贵宾会总部网址登录口最老✿★，内生增速29%✿★，对应估值仅约20倍✿★。坚定看好✿★，积极推荐✿★！
日前✿★，沃尔沃宣布将于2019年开始✿★，只生产纯电动和混合动力汽车✿★，成为首家宣布将停止生产汽油车的传统整车企业✿★。我们认为2020年的节能减排红线年开始实施的碳积分政策将加速传统车企(包括合资品牌)向新能源切换✿★，进而带动整个新能源汽车产业链的景气程度澳门永利总站✿★，✿★。作为中国锂电电芯环节的龙头✿★，CATL在17年进一步扩产✿★，我们预计其17年产能将突破8 gwh304am永利✿★，永利集团304网址导航✿★，✿★。而根据CATL之前公布的信息✿★，到2020年✿★，其产能规划将达到50 gwh✿★。我们认为如果CATL能够达到扩产目标✿★，将可能大幅提升相关装备供应商的业绩✿★。
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